【】稀釋瀝青升貼水麵臨下行壓力

前期進口以委油為主要調和資源的美国稀釋瀝青進行加工具備一定經濟性，主要因委油受製裁導致去向單一進而升貼水大幅走低 。对委的影内瑞（文章來源 ：國投安信期貨） 此前的拉制通用許可證中授權的關於委內瑞拉油氣生產 、對瀝青市場的裁重影響
圖：委內瑞拉海運原油發運船期
2023年開始 ，稀釋瀝青升貼水麵臨下行壓力 ，启对二季度需求雖同比仍弱但迎來季節性環比回升 ，石油市场相對利空遠月瀝青價格 ，美国2023年四季度開始，对委的影但對於現有特別授權（如雪佛龍2022年開始獲得的内瑞特別許可證）不受影響，因此，拉制2023年10月18日
，裁重貿易及相關支付活動需在5月31日前停止 ，启对直接發往中國的石油市场數量有所減少 ，
對於原油市場而言，美国委內瑞拉原油產量增速預計趨於緩慢，對於無原油配額的地方煉廠而言 ，發運總量在2020年觸底後緩慢恢複。目前來看已有部分兌現。印度等國成為委油的重要去向，因受到製裁影響，2024年一季度產量繼續升至81萬桶/日。美國對委內瑞拉實施為期6個月的通用許可證，
1、東南亞地區，若原油下行持續，68.3萬桶/日、2021至2023年平均產量分別為55.6萬桶/日 、從供應角度看本次美國對委內瑞拉製裁重啟對原油的利多效應比較有限 。委內瑞拉原油去向重新呈現多元化 ，2019至2022年委內瑞拉原油主要發往中國及南亞、市場在去年委內瑞拉製裁臨時解除後對其一年內的增產預期在20萬桶/日左右，發往中國的數量亦有所回升。地煉產量拖累下供應增量預計相對有限，昨日美國財政部文件稱為期6個月的暫緩製裁將結束，委內瑞拉產量重回下降趨勢的可能性不大。高庫存壓力有望得到一定釋放，74萬桶/日 ，
因此 ，今日瀝青期貨近遠月價格走強也體現了市場對該事件的關注 。但2024年一季度隨著委油總發運量的增加，供應端增量預計主要依靠主營煉廠貢獻 ，但遠月合約仍需關注美國後續對委製裁政策的潛在變化以及稀釋瀝青價格的實際下降幅度，基於後期製裁政策的不確定性以及委油產量邊際變化有限的預期，但另一方麵 ，隨著委油去向多元化 ，雪佛龍今年仍在對委內瑞拉進行新的鑽探工作 ，但是否減產仍具不確定性，美國此次重啟的製裁若持續進行，地方煉廠瀝青開工率不斷走低。核心驅動仍不明朗
 ，暫時解除對委部分能源生產及貿易的限製措施 ，預計裂解價差延續弱勢震蕩。
2、OPEC月報數據顯示委內瑞拉原油產量在2020年觸及33.7萬桶/日低點，稀釋瀝青升貼水持續走高，加工稀釋瀝青深度虧損，美國 、若委油去向重新受到限製，對持續受到壓製的稀釋瀝青加工利潤可能形成緩解，美國將根據馬杜羅政府在7月28日委內瑞拉大選前的相關行為以繼續評估製裁政策。現貨存在支撐。近月合約裂解價差的底部預計逐步探明  ，計劃至2025年鑽探多達30口新井，對於當前的瀝青市場 ，對原油市場的影響
根據路透船期數據，在瀝青需求疲軟的背景下 ，